第一章 行业发展概况

智能家居以住宅为平台，基于物联网技术，由硬件（智能家电、智能硬件、安防控制设备、家具等）、软件系统、云计算平台构成的一个家居生态圈，实现人远程控制设备、设备间互联互通、设备自我学习等功能，通过收集、分析用户行为数据为用户提供个性化的生活服务，使家居生活更加安全舒适、便捷。

智能家居系统包括控制系统、安防系统、娱乐系统、节能系统、家电系统和生态系统等，用户通过控制指令控制云平台，云平台将数据信息传输给智能家居数据终端，通过反馈系统自动回应用户行为，实现了智能家居系统与数据的互联互通。

智能家居产业链的参与者很多，包括互联网公司、智能硬件厂商、房地产公司等都有参与行业，整体的智能家居产业链链条延伸促使云服务与大数据平台驱动生活服务平台产生，而智能家居的销售渠道也向众筹平台、应用商店等进行拓展。

图 智能家居示意图

图 智能家居发展历程

随着人民生活水平的不断提升，消费者对于家居的要求变得更高。在满足了基本需求之后，消费者开始注重健康、智能、物联网等产品特点。全球智能家居市场规模不断扩大，iFinD预计，到2023年年末，全球智能家居市场将增长到近3亿美元。

图 全球智能家居市场规模

第二章 商业模式和收入模式

2.1 产业链价值链商业模式

2.1.1 产业链价值链

图 智能家居产业链全景图

家居市场的定制家具、全屋定制模式以其专业定制为特色，更能彰显家居和主人个性，符合当代消费者个性化的消费潮流，成为行业发展的一种趋势。此外，5G、AR/VR、人工智能等技术的发展推动了智能家居整体市场的壮大，预计2021年中国智能家居市场规模将增至1923亿元。

图 智能家居产业链动态推演

2.1.2 商业模式

图 家居需求特点

随着物联网、5G等技术的不断发展和在家居制造上的应用，人们在购买家居时更关注“智能家居让生活省心”的特点，推动了智能家居在中国市场的渗透。

图 智能家居行业营收排名

2.2 技术发展

全球智能家居行业专利申请数量和专利授权数量均呈现逐年增长态势，但授权占比近年来较低。

图 全球智能家居行业专利申请量及授权量

智能家居行业专利授权数量前3名的公司分别是格力电器、美的集团、海尔智家，所对应的专利授权数量分别为69405件、37534件、14714件。

图 智能家居行业公司专利数量合计TOP20

广东为中国当前申请智能家居专利数量最多的省份，累计当前智能家居专利申请数量高达2.46万项。江苏当前申请智能家居专利数量也超过一万项，北京、浙江、山东和上海当前申请智能家居专利数量均超过5000项。

图 截止2021年8月中国当前申请省（市、自治区）智能家居专利数量TOP10（单位：项）

2.3 政策和监管

智能家居行业政府主管部门包括工业和信息化部、商务部和中国海关，由于市场化发展程度高主要进行宏观管理和政策指导。因多数的产品用于出口，属于以家居用品出口为主的专业服务类企业，需要同时遵守家居行业和进出口贸易相关规定。

行业技术监管部门为国家市场监督管理总局、中华人民共和国应急管理部、中国标准化管理委员会等。

家居行业自律机构是中国轻工业联合会和中国家具协会（China National Furniture Association, CNFA）、中国纺织工业协会等，中国轻工业联合会是我国轻工业全国性、综合性的、具有服务和管理职能的工业性中介组织，主要工作包括协助制订行业政策，负责制定行业标准，监测分析行业运行，统计并发布行业信息，向政府部门提出有关行业发展规划和法律法规建议。

家居用品进出口行业的自律机构是中国轻工工艺品进出口商会，该商会是全国性的轻工业品、工艺品进出口贸易行业自律性组织，主要职能为制定行业发展规划，完善行业自律管理，维护进出口经营秩序，促进行业健康发展。

家居行业技术监管部门为国家质量监督检验检疫总局。

主要法律法规和行业政策有《中华人民共和国产品质量法》《中华人民共和国安全生产法》《中国家具行业十三五发展规划》等。

第三章 行业估值和全球龙头企业

3.1 行业综合财务分析和估值方法

图 行业综合财务分析

智能家居行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV / Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。

3.2 行业发展和价格驱动机制及风险管理

2014年以来，中国居民人均可支配收入和消费支出逐年增加，“消费”在中国经济结构中的地位逐渐提高，成为国民经济增长的重要驱动力。尽管疫情对居民的消费支出规模和结构造成了暂时性的影响，但长期来看国民消费能力明显增强、消费结构有所优化。国民消费能力的提升为智能家居设备在中国市场的渗透奠定了基础，助力扩大智能家居设备市场需求。

图 2013-2020年中国居民人均可支配收入和人均消费支出（单位：元）

目前，对于智能家居行业，海外业务仍存在风险。由于疫情的冲击，智能家居行业的出口业务受到打击，销售额下滑明显。

3.3 竞争分析和典型公司复盘

3.3.1 竞争分析

表 行业竞争格局

第四章 未来行业展望

从行业投资市场来看，我国智能家居行业发展势头较好，但仍存在许多问题，如缺少颠覆性的技术创新、缺乏集中化的运行平台等。基于此，我国智能家居行业未来发展趋势包括去中心化和服务连接。

去中心化即为场景化。全宅集成会逐渐被区域场景化所代替，而且不同家电之间的技术连接将呈现多样化。服务连接过程中系统的特殊性会使得产业链中游的企业选择优秀集成服务商。优秀的集成服务商必须具备两个特点，一是可以开展线下体验店，二是可以提供优质的服务和内容。